외국인 6조원 넘게 팔았는데 코스피가 버틴 이유｜삼성·SK하이닉스 자사주 10조 효과

외국인이 팔았는데 누가 10조원을 샀을까요?

주식 수급을 보면 개인·외국인·기관 외에 기타법인이라는 항목이 있습니다.

이름만 보면 정체를 알기 어렵지만 기업이 자기 회사 주식을 장내에서 직접 사들이는 자사주 매입도 여기에 포함됩니다.

평소에는 존재감이 크지 않습니다.

실제로 8월 1일부터 19일까지 기타법인의 하루 평균 코스피 순매수액은 187억원 수준이었습니다.

그런데 SK하이닉스가 자사주 매입을 시작한 20일부터 분위기가 완전히 달라졌습니다. 기타법인은 28일까지 7거래일 연속 대규모 순매수를 이어갔습니다.

시장에서 주식을 팔려는 돈이 많았지만 반대편에서 기업들이 자기 주식을 대규모로 사들이고 있었던 것입니다.

이번 코스피 수급을 볼 때 외국인 매도만 봐서는 전체 그림이 보이지 않는 이유입니다.

10조원은 어디에 들어갔을까요?

기타법인 매수의 중심에는 삼성전자와 SK하이닉스가 있습니다.

8월 28일 장 마감 기준 별도 집계를 보면 기타법인은 삼성전자를 약 2조4,736억원, SK하이닉스를 약 7조6,207억원 순매수했습니다.

두 종목만 합쳐도 약 10조원입니다.

반대편에서는 분위기가 완전히 달랐습니다.

삼성전자에서는 개인·외국인·기관이 모두 순매도했고, SK하이닉스에서도 세 주체가 모두 매도 우위를 보였습니다.

특히 SK하이닉스에서는 외국인이 약 4조8,706억원어치를 순매도하여 그 물량을 자사주 매입이 상당 부분 받아낸 구조입니다. 쉽게 말하면 매도 물량이 계속 시장에 나오는데 아래에서 거대한 매수 주문이 받치고 있었던 셈입니다.

삼성전자와 SK하이닉스가 코스피에서 차지하는 비중까지 생각하면 두 회사의 주가 방어는 지수에도 상당한 영향을 줍니다.

그런데 왜 주가는 크게 오르지 않았을까요?

여기서 한 가지 이상한 점이 생깁니다.

10조원이라는 막대한 돈이 들어왔다면 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 크게 올라야 할 것처럼 보입니다.

하지만 실제 시장은 그렇게 단순하게 움직이지 않았습니다.

SK하이닉스의 자사주 매입이 시작된 20일 이후 코스피는 6,700~6,900선에서 움직였습니다.

엔비디아가 시장 예상치를 웃도는 실적을 발표한 뒤에도 삼성전자와 SK하이닉스의 상승폭은 각각 1.72%, 2.49%에 그쳤습니다.

이유는 반대편에서 나오는 매도 물량도 컸기 때문입니다.

자사주 매입이 주가를 강하게 끌어올리는 엔진이라기보다 쏟아지는 매물을 받아주는 방파제 역할을 하고 있는 것입니다.

그래서 이번 10조원 매입을 10조원의 새로운 투자자금이 반도체주에 몰렸다고 해석하면 실제 상황과 조금 다릅니다.

기업이 직접 자기 주식을 사고 있다는 점을 구분해서 봐야 합니다.

자사주를 사면 무조건 주가에 좋은 걸까요?

단기적으로는 분명 긍정적인 수급 요인입니다.

기업이 일정 기간 자기 주식을 계속 매수하면 시장에는 꾸준한 매수 주문이 생깁니다. 외국인이나 기관이 주식을 팔더라도 이를 받아줄 상대가 있다는 뜻입니다.

하지만 주가 상승을 보장하지는 않습니다.

자사주 매입보다 외국인과 기관의 매도 물량이 더 크다면 주가는 떨어질 수 있습니다.

반대로 자사주 매입에 외국인까지 다시 매수로 돌아서면 상황은 달라집니다.

기존의 대규모 매수 주체에 새로운 매수세까지 더해지기 때문입니다.

따라서 앞으로 삼성전자와 SK하이닉스 주가를 볼 때는 자사주 매입 규모만 보는 것보다 외국인 수급이 언제 돌아서는지를 함께 확인하는 것이 중요합니다.

앞으로도 자사주 매입은 계속될까요?

이번 수급은 며칠짜리 이벤트로 끝날 가능성은 낮습니다.

삼성전자는 8월 24일부터 11월 21일까지 약 15조원 규모의 자사주를 장내에서 매입할 계획입니다.

SK하이닉스도 8월 20일부터 11월 19일까지 약 40조원 규모의 자사주 취득을 진행할 예정입니다.

8월 28일까지 두 종목의 기타법인 누적 순매수액이 약 10조원이라는 점을 고려하면 계획대로 진행될 경우 아직 상당한 매입 물량이 남아 있습니다.

시장에서는 현재 속도가 유지된다면 최소 한 달 이상 기타법인의 강한 매수 흐름이 이어질 가능성도 거론됩니다.

다만 여기서 자사주 매입이 남았으니 주가가 계속 오른다고 연결해서는 안 됩니다.

오히려 지금부터는 자사주 매입에도 주가가 못 오르는지를 보는 것이 더 중요합니다.

외국인의 강한 매도가 계속되고 자사주 매입에도 주가가 횡보한다면 매입 종료 이후 수급 부담이 커질 수 있기 때문입니다.

반대로 외국인 매도가 줄고 반도체 실적 전망까지 좋아진다면 자사주라는 수급 방어막에 새로운 상승 동력이 붙을 수 있습니다.

투자자는 이제 무엇을 보면 될까요?

앞으로 삼성전자와 SK하이닉스를 볼 때는 세 가지 흐름을 같이 보는 편이 좋습니다.

첫 번째는 외국인 수급입니다.

최근에는 기업의 자사주 매입이 외국인의 대규모 매도를 받아내고 있습니다. 외국인이 순매수로 돌아선다면 수급 구조 자체가 달라질 수 있습니다.

두 번째는 반도체 실적입니다.

결국 주가를 장기간 끌고 가는 것은 자사주 매입보다 HBM을 포함한 메모리 가격과 AI 투자, 삼성전자·SK하이닉스의 실제 이익입니다.

세 번째는 자사주 매입 이후입니다.

지금은 삼성전자와 SK하이닉스라는 거대한 매수자가 시장에 들어와 있습니다. 언젠가는 이 매수도 끝납니다.

그래서 지금 코스피가 버티고 있다는 사실만 보는 것보다 누가 지금 주식을 사고 있는가를 구분해서 볼 필요가 있습니다.

자사주 매입이 이어지는 동안 외국인 수급과 실적까지 좋아진다면 주가에는 훨씬 강한 조합이 됩니다.

반대로 자사주가 계속 매물을 받아주는데도 외국인 매도가 이어지고 주가가 움직이지 않는다면, 그것 역시 투자자가 놓치지 말아야 할 신호입니다.