기준금리 안 올려도 대출금리 오를 수 있다…국고채 30년물 4.696%의 의미

국고채 금리란 무엇인가

국고채는 정부가 필요한 자금을 마련하기 위해 발행하는 채권입니다. 쉽게 말해 정부가 투자자에게 돈을 빌리고 일정 기간 이자를 지급한 뒤 원금을 갚는 구조입니다.

국고채 금리는 금융시장에서 가장 기본적인 시장금리 가운데 하나로 활용됩니다. 특히 장기 국고채 금리가 오르면 정부뿐 아니라 은행과 기업이 장기간 돈을 조달할 때 부담해야 하는 금리에도 상승 압력이 생길 수 있습니다.

8월 21일 주요 국고채 금리는 다음과 같습니다.

기사에서 자주 나오는 bp는 basis point의 약자로 1bp는 0.01%포인트입니다. 예를 들어 금리가 4.60%에서 4.70%로 오르면 10bp 상승했다고 표현합니다.

30년물은 한 달 만에 약 0.23%포인트 올랐다

30년 만기 국고채 금리는 한국은행이 7월 16일 기준금리를 올린 당시 4.463% 수준이었습니다. 이후 8월 18일에는 4.751%까지 상승했고, 21일에도 4.70%대를 기록했습니다.

7월 기준금리 인상 직후와 비교하면 약 한 달 사이 30년물 금리는 0.2%포인트 이상 상승한 것입니다.

흥미로운 점은 같은 기간 3년물 금리는 오히려 소폭 내려갔다는 점입니다. 즉 최근 채권시장 움직임은 한국은행 기준금리 전망 하나만으로 설명하기 어렵습니다.

기준금리와 시장금리는 같은 금리가 아니다

한국은행이 결정하는 기준금리는 중앙은행의 통화정책 기준이 되는 금리입니다. 반면 국고채나 은행채처럼 금융시장에서 투자자들의 거래를 통해 결정되는 금리는 시장금리라고 부릅니다.

기준금리는 시장금리에 큰 영향을 주지만 둘이 항상 똑같이 움직이지는 않습니다. 한국은행도 장기 시장금리는 향후 단기금리에 대한 기대뿐 아니라 채권을 오랫동안 보유하는 데 대한 위험 보상인 기간 프리미엄 등에 의해 결정된다고 설명합니다.

따라서 한국은행이 이번 달 기준금리를 2.75%로 동결해도 국고채나 은행채 금리가 계속 오른다면 금융시장에서는 이미 금리가 올라가는 효과가 나타날 수 있습니다.

왜 장기 국고채 금리가 이렇게 올랐을까

최근 30년물 금리 상승에는 몇 가지 요인이 동시에 작용하고 있습니다. 가장 먼저 미국 장기 국채금리가 높은 수준을 유지하면서 국내 장기채 금리도 영향을 받고 있습니다.

또 정부의 재정지출과 앞으로 발행될 국채 물량에 대한 부담도 있습니다. 채권 공급이 많아질 것으로 예상되면 투자자는 더 높은 금리를 요구할 수 있습니다. 보험사와 연기금 등 장기채를 주로 사던 투자자의 수요 변화도 영향을 주고 있다는 분석이 나옵니다.

즉 최근 30년물 금리 급등은 단순히 “한국은행이 금리를 또 올릴 것 같아서”만 발생한 현상은 아닙니다.

기간 프리미엄은 무엇인가

기간 프리미엄은 투자자가 장기간 돈을 묶어두는 위험을 감수하는 대신 요구하는 추가 금리입니다.

예를 들어 30년 동안 채권을 보유하는 사이 물가나 정부 재정, 시장금리가 어떻게 달라질지 알 수 없습니다. 이런 불확실성이 커지면 투자자는 장기채를 사기 위해 더 높은 금리를 요구하게 되고 장기 국채금리도 올라갈 수 있습니다.

한국은행 분석에서도 장기 시장금리는 미래의 단기금리 기대와 기간 프리미엄에 의해 결정되기 때문에 기준금리와 다른 방향으로 움직일 수 있다고 설명합니다.

그런데 국고채 30년물과 내 주담대가 직접 연결될까

30년물 국고채 금리가 올랐다고 내 주담대 금리가 다음 날 정확히 같은 폭으로 오르는 것은 아닙니다. 실제 은행 대출상품은 은행채와 코픽스 등 서로 다른 지표금리를 사용하기 때문입니다.

고정형이나 혼합형 주담대의 경우 은행이 장기자금을 조달하는 비용을 반영하는 은행채 금리 영향을 많이 받습니다. 은행채는 은행이 자금을 마련하기 위해 발행하는 채권으로, 시장금리가 전반적으로 상승하면 은행채 금리도 함께 올라갈 가능성이 있습니다.

실제로 올해 고정형 주담대 금리가 상승한 주요 원인 가운데 하나로 은행채 5년물 금리 상승이 지목돼 왔습니다.

변동금리는 코픽스를 더 직접적으로 본다

변동형 주담대는 국고채보다 코픽스(COFIX) 영향을 더 직접적으로 받습니다. 코픽스는 국내 주요 은행이 예·적금과 은행채 등을 통해 실제로 자금을 조달한 비용을 반영한 지표입니다.

따라서 시장금리 상승으로 은행의 자금조달비용이 높아지면 일정한 시차를 두고 코픽스에도 영향을 줄 수 있습니다.

최근 코픽스 움직임과 변동형 주담대의 관계는 주담대 금리 또 오른다…코픽스 4개월 연속 상승, 내 대출금리는 얼마나 바뀔까에서 정리했습니다.

기준금리를 동결해도 주담대가 오를 수 있는 구조

흐름을 단순하게 보면 다음과 같습니다.

미국 장기금리·국채 공급 부담 상승 → 국내 시장금리 상승 → 은행채 등 은행 자금조달금리 상승 → 고정형 주담대 금리 상승 압력

변동형 주담대도 은행의 실제 자금조달비용이 높아지면 코픽스를 통해 영향을 받을 수 있습니다.

따라서 한국은행이 기준금리를 동결했다고 해서 “이제 대출금리도 안 오른다”고 바로 판단해서는 안 됩니다.

오히려 시장금리가 먼저 긴축하고 있다는 의미

최근 채권시장에서는 한국은행의 기준금리와 별개로 장기 시장금리가 빠르게 오르고 있습니다. 이런 상황에서는 중앙은행이 기준금리를 추가로 올리지 않아도 기업과 가계가 실제 시장에서 부담하는 금융비용이 높아질 수 있습니다.

이를 두고 시장이 중앙은행보다 먼저 긴축 효과를 만들어내고 있다고 표현하기도 합니다. 실제로 최근 장기금리 상승이 추가 기준금리 인상의 필요성을 일부 낮출 수 있다는 분석도 나오고 있습니다.

그래서 27일 한국은행 결정도 더 복잡해졌다

한국은행 입장에서도 이런 시장금리 상승은 고민거리입니다. 성장률과 물가, 서울 집값과 가계부채만 보면 추가 기준금리 인상 필요성이 있지만 이미 시장금리가 상당히 올라 금융여건이 긴축되고 있기 때문입니다.

이번 금통위의 인상과 동결 논리는 27일 한국은행 금리 결정｜이번엔 인상 vs 동결 왜 이렇게 갈리나에서 따로 정리했습니다.

결국 27일 기준금리 자체뿐 아니라 한국은행이 최근 장기금리 상승을 어떻게 평가하는지도 함께 확인할 필요가 있습니다.

대출을 앞두고 있다면 무엇을 봐야 할까

변동형 주담대를 알아보고 있다면 기준금리와 함께 코픽스의 최근 흐름을 확인하는 것이 중요합니다. 고정형이나 혼합형 상품이라면 은행채 등 시장금리가 어떻게 움직이고 있는지도 같이 봐야 합니다.

또 한 번 금리를 선택하면 끝나는 것이 아니라 고정기간과 금리 재산정 주기, 중도상환 계획까지 함께 비교해야 합니다. 단순히 현재 표시된 금리가 가장 낮은 상품만 선택하면 이후 금리 변동에 따라 부담이 달라질 수 있습니다.

결국 국고채 30년물 4.696%는 무엇을 의미할까

30년 국고채 금리가 4.7% 수준까지 오른 것은 한국은행 기준금리만으로는 현재 금융시장 금리 상황을 설명하기 어렵다는 신호입니다. 장기금리는 미국 금리와 재정·국채 수급, 기간 프리미엄 등 다양한 영향을 받기 때문입니다.

따라서 27일 한국은행이 기준금리를 2.75%로 동결하더라도 시장금리가 계속 높은 수준을 유지한다면 대출자 입장에서 체감하는 금리 부담이 바로 줄어들지는 않을 수 있습니다.

특히 주담대를 이용하거나 새로 받을 계획이라면 한국은행 기준금리 → 은행채·국고채 등 시장금리 → 코픽스 → 실제 은행 대출금리를 구분해서 보는 것이 중요합니다.

핵심 정리

지금까지 내용을 표로 정리하면 다음과 같습니다.